自证监会宣布暂停转融券以来，沪深两市的转融券交易便不断压降。Wind数据显示，截至7月19日，A股转融券余额规模已经降至约264亿元，而在今年初，A股市场转融券余额规模尚超过1000亿元，这意味着目前转融券余额仅为今年初的约1/4。

7月22日，融券保证金的上调正式落地。按照证监会要求，届时，证券交易所会将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。Wind数据显示，截至7月18日，A股融券余额已减少至约295亿元，创出最近4年新低。

值得注意的是，作为转融券业务的重要出借方，随着公募基金2024年二季报披露结束，ETF最新的转融通证券出借规模浮出水面。Wind数据显示，自今年2月多家基金公司宣布暂停新增转融通证券出借规模以来，ETF的转融券业务已经有了明显下降，截至今年二季度末，全市场ETF转融券出借规模仅剩59.57亿元，相比去年末暴降近92%。

那么，暂停转融通证券出借对ETF生态有何影响？又将如何影响基金投资者？

在此之前，市场上一度有“ETF基金通过转融通出借做空”“基金通过转融通砸盘，收益由基金公司享有”等传闻，但其实，《基金法》和基金合同均有明确规定，转融券出借收益归基金财产，即归基金份额持有人所有。同时，基金公司用基金持有的证券“砸盘”会造成自身管理的基金亏损，对其自身和投资者都会造成损失，这种“双输”行为不符合基金管理的常识和逻辑。

“其实暂停转融券对公募基金来说影响很小，因为本就参与的不多，反而能帮我们澄清一些不必要的误会。”沪上某基金公司产品部人士表示，ETF参与转融券出借的规模在最高峰时也仅有700亿元，在全市场股票型ETF1.9万亿元的规模中占比不足4%，在A股70万亿元总市值中占比仅有0.1%，无论是对ETF生态还是对资本市场都影响较小。

相反，转融通证券出借业务反而是增厚基金收益的重要工具。据华泰证券研报测算，基金参与转融通证券出借业务有固定期限费率与市场化期限费率两类出借方式，针对非科创板转融券与非约定申报方式，收益率在1.5%至2%不等，开放式股票型指数基金最多可出借基金净资产的30%，因此最高可获得0.6%的资金利息收益；针对科创板转融券约定申报方式，引入市场化的费率、期限确定模式，因此，资金利息收益对科创板指数基金吸引力更大。这或许也是上述华夏上证科创板50ETF、鹏华上证科创板100ETF参与转融通证券出借较多的原因。 据《券商中国》